股指期貨交易規(guī)則全面解讀：合約設(shè)計(jì)、保證金制度與風(fēng)險(xiǎn)控制細(xì)則
2025-04-24 
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返回列表股指期貨作為金融衍生品市場(chǎng)的重要工具，其交易規(guī)則體系構(gòu)建了市場(chǎng)運(yùn)行的底層邏輯。本文將從合約設(shè)計(jì)、保證金制度與風(fēng)險(xiǎn)控制三個(gè)維度進(jìn)行深度解析，揭示規(guī)則制定背后的市場(chǎng)邏輯與風(fēng)險(xiǎn)管理智慧。
一、合約設(shè)計(jì)：標(biāo)準(zhǔn)化架構(gòu)的市場(chǎng)適配性
股指期貨合約采用標(biāo)準(zhǔn)化設(shè)計(jì)，核心要素包含標(biāo)的指數(shù)、合約乘數(shù)、報(bào)價(jià)單位及到期月份。以上證50股指期貨為例，合約價(jià)值=指數(shù)點(diǎn)×300元，最小變動(dòng)價(jià)位0.2點(diǎn)對(duì)應(yīng)60元價(jià)值波動(dòng)。這種設(shè)計(jì)平衡了市場(chǎng)流動(dòng)性與投資門檻，300元/點(diǎn)的乘數(shù)設(shè)置使單合約價(jià)值保持在80-120萬元區(qū)間，既滿足機(jī)構(gòu)投資者套保需求，又避免散戶過度杠桿。
到期月份采用季月循環(huán)機(jī)制，當(dāng)前合約+隨后兩個(gè)季月共3個(gè)合約同時(shí)交易。這種安排確保市場(chǎng)始終存在中短期套利機(jī)會(huì)，通過主力合約的自然更替實(shí)現(xiàn)持倉平穩(wěn)轉(zhuǎn)移。以2023年9月為例，IF2309、IF2312、IF2403三個(gè)合約形成連續(xù)價(jià)格曲線，為不同期限策略提供操作空間。
二、保證金制度：動(dòng)態(tài)平衡的杠桿管理機(jī)制
保證金制度包含初始保證金與維持保證金雙重防線。中金所規(guī)定股指期貨合約初始保證金率為12%（套保）至15%（投機(jī)），維持保證金標(biāo)準(zhǔn)為初始保證金的80%。當(dāng)結(jié)算價(jià)波動(dòng)導(dǎo)致保證金比例低于維持線時(shí)，需在次交易日開盤前補(bǔ)足至初始水平。以IF2309合約3400點(diǎn)計(jì)算，投機(jī)賬戶單手持倉需繳納3400×300×15%=15.3萬元保證金，價(jià)格波動(dòng)±10%即觸發(fā)追保。
動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制體現(xiàn)監(jiān)管智慧：當(dāng)合約連續(xù)三個(gè)交易日漲跌停時(shí)，交易所可提高保證金率最高至20%；單邊市行情中，差異化保證金要求能有效抑制過度投機(jī)。2020年3月全球市場(chǎng)動(dòng)蕩期間，中金所將IC合約保證金率由12%階段性上調(diào)至14%，成功遏制了市場(chǎng)的非理性波動(dòng)。
三、風(fēng)險(xiǎn)控制體系：多層防護(hù)網(wǎng)構(gòu)建
風(fēng)險(xiǎn)控制細(xì)則形成五層防御體系：1）價(jià)格穩(wěn)定機(jī)制設(shè)置±10%漲跌停板，觸發(fā)熔斷后啟動(dòng)擴(kuò)板制度；2）持倉限額制度規(guī)定單個(gè)客戶單品種限倉1200手，防范市場(chǎng)操縱；3）大戶報(bào)告制度要求持倉前50名客戶定期披露頭寸；4）強(qiáng)行平倉制度對(duì)風(fēng)險(xiǎn)度>100%的賬戶執(zhí)行強(qiáng)制減倉；5）異常交易監(jiān)控系統(tǒng)實(shí)時(shí)捕捉頻繁報(bào)撤單等違規(guī)行為。
跨市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)監(jiān)管是近年創(chuàng)新舉措，通過期現(xiàn)賬戶關(guān)聯(lián)監(jiān)控，有效識(shí)別跨市場(chǎng)操縱。2022年某私募基金在股指期貨與ETF市場(chǎng)實(shí)施跨市套利時(shí)，因未按規(guī)定申報(bào)關(guān)聯(lián)賬戶觸發(fā)監(jiān)管預(yù)警，該案例顯示當(dāng)前系統(tǒng)已能實(shí)現(xiàn)0.3秒級(jí)別的異常交易識(shí)別。
從合約設(shè)計(jì)到風(fēng)險(xiǎn)控制，股指期貨交易規(guī)則體系展現(xiàn)出精密的風(fēng)險(xiǎn)收益平衡藝術(shù)。隨著做市商制度引入與組合保證金制度試點(diǎn)，未來規(guī)則體系將更趨立體化。投資者需深入理解規(guī)則背后的風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)邏輯，方能在杠桿交易中實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)可控的收益獲取。
中國(guó)滬深300股指期貨的保證金制度如何規(guī)定的?
在股指期貨交易中，保證金是用于結(jié)算和擔(dān)保履約的資金。 參與股指期貨交易的投資者，無論是作為買方還是作為賣方，都需要按持倉量繳納相應(yīng)的保證金。 保證金可以分為交易保證金和結(jié)算準(zhǔn)備金兩部分，交易保證金按持倉合約價(jià)值的一定比例計(jì)算而來，這部分資金被合約占用，不能用作其他用途；期貨保證賬戶中超過交易保證金的那部分資金被稱為結(jié)算準(zhǔn)備金，這部分資金投資者可以自由支配，也稱可用資金。 出于風(fēng)險(xiǎn)控制的考慮，期貨公司一般會(huì)在交易所規(guī)定的最低保證金比例的基礎(chǔ)上再上浮幾個(gè)百分點(diǎn)。 比如，交易所規(guī)定的保證金比率為15%時(shí)，期貨公司要求的保證金可能是18%。 提請(qǐng)投資者注意的是，即使投資者的持倉數(shù)量沒有變化，所要求的交易保證金數(shù)量也可能會(huì)發(fā)生變化。 這是因?yàn)椋湟?，由于持倉合約價(jià)格的波動(dòng)將導(dǎo)致合約價(jià)值的變化，因而對(duì)交易保證金的要求也隨之變化。 其二，更重要的是，交易保證金比例不是固定不變的，有可能被調(diào)整。 出現(xiàn)下列情形之一時(shí)，交易所可以根據(jù)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)狀況調(diào)整交易保證金標(biāo)準(zhǔn)，這些情形包括：（1）期貨交易出現(xiàn)漲跌停板單邊無連續(xù)報(bào)價(jià)；（2）遇國(guó)家法定長(zhǎng)假；（3）交易所認(rèn)為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)明顯變化；（4）以及交易所認(rèn)為必要的其他情形。 交易所調(diào)整期貨合約交易保證金標(biāo)準(zhǔn)的，在當(dāng)日結(jié)算時(shí)對(duì)該合約的所有持倉按照調(diào)整后的交易保證金標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行結(jié)算。 保證金交易具有一定的杠桿性，在放大收益的同時(shí)也放大風(fēng)險(xiǎn)，投資者要高度重視。 舉例來說，假定投資者開戶的期貨公司要求的保證金比例為20％（暫不考慮交易費(fèi)用等因素），某投資者動(dòng)用20萬元資金開倉買入一手價(jià)值為100萬元的某股指期貨合約，如果該合約價(jià)格上漲20％，則可盈利20萬元，收益率為100％；相反，如果該合約價(jià)格下跌20%，則虧損20萬元，即投入的本金全部被虧掉。 當(dāng)期貨合約價(jià)格出現(xiàn)較大的不利變化時(shí)，如果不及時(shí)止損，投資者權(quán)益甚至可能出現(xiàn)負(fù)值，即出現(xiàn)爆倉的情形。 所以，從事股指期貨交易應(yīng)更加重視風(fēng)險(xiǎn)管理。
中國(guó)金融期貨交易所的管理制度
中國(guó)金融期貨交易所對(duì)股指期貨的風(fēng)險(xiǎn)管理主要如下規(guī)定：(1)保證金制度保證金分為結(jié)算準(zhǔn)備金和交易保證金。 交易保證金標(biāo)準(zhǔn)在期貨合約中規(guī)定。 期貨合約交易過程中，出現(xiàn)下列情況之一的，交易所可以根據(jù)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整交易保證金標(biāo)準(zhǔn)，并向中國(guó)證監(jiān)會(huì)報(bào)告：①出現(xiàn)連續(xù)同方向漲跌停板；②遇國(guó)家法定長(zhǎng)假；③交易所認(rèn)為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)明顯增大；④交易所認(rèn)為必要的其他情況。 調(diào)整期貨合約交易保證金標(biāo)準(zhǔn)的，交易所應(yīng)在當(dāng)日結(jié)算時(shí)對(duì)該合約的所有持倉按新的交易保證金標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行結(jié)算。 保證金不足的，應(yīng)當(dāng)在下一個(gè)交易日開市前追加到位。 (2)價(jià)格限制制度價(jià)格限制制度分為熔斷制度與漲跌停板制度。 每日熔斷與漲跌停板幅度由交易所設(shè)定，交易所可以根據(jù)市場(chǎng)情況調(diào)整期貨合約的熔斷與漲跌停板幅度。 股指期貨合約的熔斷幅度為上一交易日結(jié)算價(jià)的正負(fù)6%，漲跌停板幅度為上一交易日結(jié)算價(jià)的正負(fù)10%，最后交易日不設(shè)價(jià)格限制。 每日開盤后，股指期貨合約申報(bào)價(jià)觸及熔斷價(jià)格且持續(xù)一分鐘，該合約啟動(dòng)熔斷機(jī)制。 ①啟動(dòng)熔斷機(jī)制后的連續(xù)十分鐘內(nèi)，該合約買賣申報(bào)在熔斷價(jià)格區(qū)間內(nèi)繼續(xù)撮合成交。 十分鐘后，熔斷機(jī)制終止，漲跌停板價(jià)格生效。 ②熔斷機(jī)制啟動(dòng)后不足十分鐘，市場(chǎng)暫停交易的，熔斷機(jī)制終止，重啟交易后，漲跌停板價(jià)格生效。 ③收市前三十分鐘內(nèi)，不啟動(dòng)熔斷機(jī)制。 熔斷機(jī)制已經(jīng)啟動(dòng)的，繼續(xù)執(zhí)行至熔斷期結(jié)束。 ④每日只啟動(dòng)一次熔斷機(jī)制。 股指期貨上市前，中金所已修改多項(xiàng)交易規(guī)則，當(dāng)前已取消熔斷機(jī)制，并大幅壓低持倉限額。 (3)限倉制度限倉是指交易所規(guī)定會(huì)員或投資者可以持有的，按單邊計(jì)算的某一合約持倉的最大數(shù)額。 同一投資者在不同會(huì)員處開倉交易，其在某一合約的持倉合計(jì)，不得超出一個(gè)投資者的持倉限額。 會(huì)員和投資者的股指期貨合約持倉限額具體規(guī)定如下：①對(duì)投資者單個(gè)合約單邊持倉實(shí)行絕對(duì)數(shù)額限倉，持倉限額為100手。 ②某一合約總持倉量(單邊)超過10萬手的，結(jié)算會(huì)員該合約持倉總量(單邊)不得超過該合約總持倉量的25%。 ③獲準(zhǔn)套期保值額度的會(huì)員或投資者持倉，不受此限。 會(huì)員和投資者超過持倉限額的，不得同方向開倉交易。 (4)大戶報(bào)告制度投資者的持倉量達(dá)到交易所規(guī)定的持倉報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)的，投資者應(yīng)通過受托會(huì)員向交易所報(bào)告。 交易所可根據(jù)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)狀況，制定并調(diào)整持倉報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)。 投資者的持倉達(dá)到交易所報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)的，應(yīng)于下一交易日收市前向交易所報(bào)告。 交易所有權(quán)要求投資者補(bǔ)充報(bào)告。 達(dá)到交易所報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)的投資者應(yīng)提供下列材料：①《投資者大戶報(bào)告表》，內(nèi)容包括會(huì)員名稱會(huì)員號(hào)投資者名稱和交易編碼合約代碼持倉量交易保證金可動(dòng)用資金；②資金來afee5aeb6665源說明；③法人投資者的實(shí)際控制人資料；④開戶材料及當(dāng)日結(jié)算單據(jù)；⑤交易所要求提供的其他材料。 (5)強(qiáng)行平倉制度強(qiáng)行平倉是指交易所按有關(guān)規(guī)定對(duì)會(huì)員投資者持倉實(shí)行平倉的一種強(qiáng)制措施。 會(huì)員投資者出現(xiàn)下列情況之一的，交易所對(duì)其持倉實(shí)行強(qiáng)行平倉：①會(huì)員結(jié)算準(zhǔn)備金余額小于零，并未能在規(guī)定時(shí)限內(nèi)補(bǔ)足的；②持倉超出持倉限額標(biāo)準(zhǔn)，并未能在規(guī)定時(shí)限內(nèi)平倉的；③因違規(guī)受到交易所強(qiáng)行平倉處罰的；④根據(jù)交易所的緊急措施應(yīng)予強(qiáng)行平倉的；⑤其他應(yīng)予強(qiáng)行平倉的。 強(qiáng)行平倉的執(zhí)行原則：強(qiáng)行平倉先由會(huì)員執(zhí)行，時(shí)限除交易所特別規(guī)定外，一律為開市后第一節(jié)。 規(guī)定時(shí)限內(nèi)會(huì)員未執(zhí)行完畢的，由交易所強(qiáng)制執(zhí)行。 強(qiáng)行平倉的執(zhí)行程序：①通知。 交易所以“強(qiáng)行平倉通知書”(以下簡(jiǎn)稱通知書)的形式向有關(guān)結(jié)算會(huì)員下達(dá)強(qiáng)行平倉要求。 通知書除交易所特別送達(dá)以外，隨當(dāng)日結(jié)算數(shù)據(jù)發(fā)送，有關(guān)結(jié)算會(huì)員可以通過交易所系統(tǒng)獲得。 ②執(zhí)行及確認(rèn)。 1開市后，有關(guān)會(huì)員應(yīng)自行平倉，直至達(dá)到平倉要求；2結(jié)算會(huì)員超過規(guī)定平倉時(shí)限而未執(zhí)行完畢的，剩余部分由交易所執(zhí)行強(qiáng)行平倉；3強(qiáng)行平倉結(jié)果隨當(dāng)日成交記錄發(fā)送，有關(guān)信息可以通過交易所系統(tǒng)獲得。 (6)強(qiáng)制減倉制度強(qiáng)制減倉是指交易所將當(dāng)日以漲跌停板價(jià)申報(bào)的未成交平倉報(bào)單，以當(dāng)日漲跌停板價(jià)與該合約凈持倉盈利投資者按持倉比例自動(dòng)撮合成交。 同一投資者雙向持倉的，其凈持倉部分的平倉報(bào)單參與強(qiáng)制減倉計(jì)算，其余平倉報(bào)單與其反向持倉自動(dòng)對(duì)沖平倉。 (7)結(jié)算擔(dān)保金制度交易所實(shí)行結(jié)算擔(dān)保金制度。 結(jié)算擔(dān)保金是指由結(jié)算會(huì)員依交易所的規(guī)定繳存的，用于應(yīng)對(duì)結(jié)算會(huì)員違約風(fēng)險(xiǎn)的共同擔(dān)保資金。 結(jié)算擔(dān)保金分為基礎(chǔ)擔(dān)保金和變動(dòng)擔(dān)保金。 基礎(chǔ)擔(dān)保金是指結(jié)算會(huì)員參與交易所結(jié)算交割業(yè)務(wù)必須繳納的最低擔(dān)保金數(shù)額。 變動(dòng)擔(dān)保金是指隨著結(jié)算會(huì)員業(yè)務(wù)量的變化而調(diào)整的擔(dān)保金。 (8)風(fēng)險(xiǎn)警示制度交易所實(shí)行風(fēng)險(xiǎn)警示制度。 交易所認(rèn)為必要的，可以分別或同時(shí)采取要求報(bào)告情況談話提醒書面警示公開譴責(zé)發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)警示公告等措施中的一種或多種，以警示和化解風(fēng)險(xiǎn)。 出現(xiàn)下列情形之一的，交易所有權(quán)約見指定的會(huì)員高管人員或投資者談話提醒風(fēng)險(xiǎn)，或要求會(huì)員或投資者報(bào)告情況：①期貨價(jià)格出現(xiàn)異常；②會(huì)員或投資者交易異常；③會(huì)員或投資者持倉異常；④會(huì)員資金異常；⑤會(huì)員或投資者涉嫌違規(guī)違約；⑥交易所接到投訴涉及到會(huì)員或投資者；⑦會(huì)員涉及司法調(diào)查；⑧交易所認(rèn)定的其他情況。
股指期貨交易有哪些制度？
你好，股指期貨交易規(guī)則：一、保證金制度投資者在進(jìn)行股指期貨交易時(shí)，必須按照其買賣合約價(jià)值的一定比例來繳納資金，作為履行期貨合約的財(cái)力保證，然后才能參與期貨合約的買賣。 這筆資金就是我們常說的保證金。 通常將保證金劃分為交易保證金和結(jié)算準(zhǔn)備金，交易保證金是指已被合約占用的保證金，結(jié)算準(zhǔn)備金是指未被合約占用的保證金。 例如，某投資者向資金賬戶中投入50萬元，進(jìn)行滬深300股指期貨交易，假定保證金比率為15%，合約乘數(shù)為300元/點(diǎn)，那當(dāng)滬深300指數(shù)為3500點(diǎn)時(shí)，投資者交易兩張期貨合約需要支付的保證金應(yīng)該是3500×300×0.15×2=315,000元，結(jié)算準(zhǔn)備金余額(不考慮交易手續(xù)費(fèi))為500,000-315,000=185,000元。 需要指出，股指期貨的交易保證金標(biāo)準(zhǔn)并不是一成不變的。 當(dāng)在交易過程中出現(xiàn)某些特殊情形，如遇單邊市、法定長(zhǎng)假或市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)明顯變化時(shí)，交易所可以根據(jù)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)狀況動(dòng)態(tài)調(diào)整交易保證金標(biāo)準(zhǔn)。 保證金標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整后，股指期貨合約的所有持倉在調(diào)整當(dāng)日即按照新的交易保證金標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行結(jié)算。 二、當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算制度當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算制度也稱為“逐日盯市”制度，簡(jiǎn)單說來，就是期貨交易所要根據(jù)每日市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng)對(duì)投資者所持有的合約計(jì)算盈虧并劃轉(zhuǎn)保證金賬戶中相應(yīng)的資金。 股指期貨交易實(shí)行分級(jí)結(jié)算，交易所首先對(duì)其結(jié)算會(huì)員進(jìn)行結(jié)算，結(jié)算會(huì)員再對(duì)交易會(huì)員及其客戶進(jìn)行結(jié)算。 交易所在每日交易結(jié)束后，按當(dāng)日結(jié)算價(jià)格結(jié)算所有未平倉合約的盈虧、交易保證金及手續(xù)費(fèi)、稅金等費(fèi)用，對(duì)應(yīng)收應(yīng)付的款項(xiàng)同時(shí)劃轉(zhuǎn)，相應(yīng)增加或減少會(huì)員的結(jié)算準(zhǔn)備金。 交易所將結(jié)算結(jié)果通知結(jié)算會(huì)員后，結(jié)算會(huì)員再根據(jù)交易所的結(jié)算結(jié)果對(duì)交易會(huì)員及客戶進(jìn)行結(jié)算，并將結(jié)算結(jié)果及時(shí)通知交易會(huì)員及客戶。 若經(jīng)結(jié)算，會(huì)員的保證金不足，交易所應(yīng)立即向會(huì)員發(fā)出追加保證金通知，會(huì)員應(yīng)在規(guī)定時(shí)間內(nèi)向交易所追加保證金。 若客戶的保證金不足，期貨公司應(yīng)立即向客戶發(fā)出追加保證金通知，客戶應(yīng)在規(guī)定時(shí)間內(nèi)追加保證金。 目前，投資者可在每日交易結(jié)束后上網(wǎng)查詢賬戶的盈虧，確定是否需要追加保證金或轉(zhuǎn)出盈利。 三、漲跌停板制度漲跌停板制度主要用來限制期貨合約每日價(jià)格波動(dòng)的最大幅度。 根據(jù)漲跌停板的規(guī)定，每個(gè)期貨合約在一個(gè)交易日中的交易價(jià)格波動(dòng)不得高于或者低于交易所事先規(guī)定的漲跌幅度，超過這一幅度的報(bào)價(jià)將被視為無效，不能成交。 通過制定漲跌停板制度，能夠鎖定會(huì)員和投資者每一交易日所持有合約的最大盈虧；能夠有效地減緩、抑制一些突發(fā)性事件和過度投機(jī)行為對(duì)期貨價(jià)格的沖擊。 漲跌停板是以某一合約上一交易日的結(jié)算價(jià)為基準(zhǔn)確定的，也就是說，合約上一交易日的結(jié)算價(jià)加上允許的最大漲幅構(gòu)成當(dāng)日價(jià)格上漲的上限，稱為漲停板；合約上一交易日的結(jié)算價(jià)格減去允許的最大跌幅則構(gòu)成當(dāng)日價(jià)格下跌的下限，稱為跌停板。 按照中金所制定的交易規(guī)則，滬深300股指期貨合約的漲跌停板幅度為上一交易日結(jié)算價(jià)的±10%。 此外，為保證股指期貨合約在到期日收斂于現(xiàn)貨指數(shù)，最后交易日漲跌停板幅度為上一交易日結(jié)算價(jià)的±20%。 對(duì)于季月合約來說，由于其掛牌周期較長(zhǎng)，交易所對(duì)季月合約漲跌停板幅度制定了特殊規(guī)定：季月合約上市首日漲跌停板幅度為掛盤基準(zhǔn)價(jià)的±20%；上市首日有成交的，于下一交易日恢復(fù)到合約規(guī)定的漲跌停板幅度；上市首日無成交的，下一交易日繼續(xù)執(zhí)行前一交易日的漲跌停板幅度。 四、持倉限額制度交易所為了防范市場(chǎng)操縱和少數(shù)投資者風(fēng)險(xiǎn)過度集中的情況，對(duì)會(huì)員和客戶手中持有的合約數(shù)量上限進(jìn)行一定的限制，這就是持倉限額制度。 持倉限額是指交易所規(guī)定的會(huì)員或者客戶對(duì)某一合約單邊持倉的最大數(shù)量；同一客戶在不同會(huì)員處開倉交易時(shí)，其在某一合約單邊持倉合計(jì)不得超出該客戶的持倉限額。 針對(duì)滬深300股指期貨合約，中金所規(guī)定的會(huì)員和客戶的持倉限額具體如下：(一)進(jìn)行投機(jī)交易的客戶號(hào)某一合約單邊持倉限額為100張；(二)某一合約結(jié)算后單邊總持倉量超過10萬張的，結(jié)算會(huì)員下一交易日該合約單邊持倉量不得超過該合約單邊總持倉量的25%。 對(duì)進(jìn)行套期保值交易和套利交易的客戶號(hào)的持倉限額，交易所做出了另外規(guī)定，從而此類持倉不受某一合約單邊持倉不得超過100張的限制。 一旦會(huì)員或客戶的持倉總數(shù)超過了這個(gè)數(shù)額，交易所可按規(guī)定強(qiáng)行平倉或者提高保證金比例。 五、大戶持倉報(bào)告制度大戶持倉報(bào)告制度是指會(huì)員或客戶某一合約持倉達(dá)到交易所規(guī)定的持倉報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，會(huì)員或客戶應(yīng)當(dāng)向交易所或監(jiān)管機(jī)構(gòu)報(bào)告其資金和持倉情況。 交易所可根據(jù)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)狀況，公布持倉報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)。 大戶持倉報(bào)告制度是與持倉限額制度緊密相關(guān)的又一個(gè)防范大戶操縱市場(chǎng)價(jià)格、控制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的制度。 通過實(shí)施大戶持倉報(bào)告制度，可以使交易所對(duì)持倉量較大的會(huì)員或客戶進(jìn)行重點(diǎn)監(jiān)控，了解其持倉動(dòng)向、意圖，對(duì)于有效防范市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)有積極作用。 《中國(guó)金融期貨交易所風(fēng)險(xiǎn)控制管理辦法》中規(guī)定，達(dá)到持倉報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)的會(huì)員或客戶，應(yīng)提供下列材料：(1)《大戶持倉報(bào)告表》，內(nèi)容包括會(huì)員名稱、會(huì)員號(hào)、客戶名稱和交易編碼、合約代碼、持倉量、交易保證金、可動(dòng)用資金等；(2)資金來源說明；(3)法人客戶的實(shí)際控制人資料；(4)開戶材料及當(dāng)日結(jié)算單據(jù)；(5)交易所要求提供的其他材料。 六、強(qiáng)行平倉和強(qiáng)制減倉制度強(qiáng)行平倉制度是與持倉限額制度和漲跌停板制度等相互配合的風(fēng)險(xiǎn)管理制度。 當(dāng)交易所會(huì)員或客戶的交易保證金不足并未在規(guī)定時(shí)間內(nèi)補(bǔ)足，或當(dāng)會(huì)員或客戶的持倉量超出規(guī)定的限額，或當(dāng)會(huì)員或客戶違規(guī)時(shí)，交易所為了防止風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步擴(kuò)大，將對(duì)其持有的未平倉合約進(jìn)行強(qiáng)制性平倉處理，這就是強(qiáng)行平倉制度。 強(qiáng)制減倉是期貨交易出現(xiàn)漲跌停板單邊無連續(xù)報(bào)價(jià)等特別重大的風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，交易所為迅速、有效化解市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，防止會(huì)員大量違約而采取的措施。 強(qiáng)制減倉是指交易所將當(dāng)日以漲跌停板申報(bào)的未成交平倉報(bào)單，以當(dāng)日漲跌停板價(jià)格與該合約凈持倉盈利客戶按照持倉比例自動(dòng)撮合成交。 由于強(qiáng)制減倉會(huì)導(dǎo)致投資者的持倉量以及盈虧發(fā)生變化，因此需要投資者引起特別注意。 七、結(jié)算擔(dān)保金制度結(jié)算擔(dān)保金是指由結(jié)算會(huì)員依交易所的規(guī)定繳存的，用于應(yīng)對(duì)結(jié)算會(huì)員違約風(fēng)險(xiǎn)的共同擔(dān)保資金。 當(dāng)個(gè)別結(jié)算會(huì)員出現(xiàn)違約時(shí)，在動(dòng)用完該違約結(jié)算會(huì)員繳納的結(jié)算擔(dān)保金之后，可要求其他會(huì)員的結(jié)算擔(dān)保金要按比例共同承擔(dān)該會(huì)員的履約責(zé)任。 結(jié)算會(huì)員聯(lián)保機(jī)制的建立確保了市場(chǎng)在極端行情下的正常運(yùn)作。 結(jié)算擔(dān)保金分為基礎(chǔ)擔(dān)保金和變動(dòng)擔(dān)保金。 基礎(chǔ)擔(dān)保金是指結(jié)算會(huì)員參與交易所結(jié)算交割業(yè)務(wù)必須繳納的最低擔(dān)保金數(shù)額。 變動(dòng)擔(dān)保金是指結(jié)算會(huì)員結(jié)算擔(dān)保金中高出基礎(chǔ)擔(dān)保金的部分，是隨著結(jié)算會(huì)員業(yè)務(wù)量的變化而調(diào)整的結(jié)算擔(dān)保金。 引進(jìn)結(jié)算會(huì)員共同擔(dān)保機(jī)制，在股指期貨市場(chǎng)一開始運(yùn)作時(shí)就有一筆相當(dāng)數(shù)量的共同擔(dān)保資金，可以增加交易所應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的財(cái)務(wù)資源，建立化解風(fēng)險(xiǎn)的緩沖區(qū)，進(jìn)一步強(qiáng)化交易所整體抗風(fēng)險(xiǎn)能力，為市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)作提供有力保障。
