3月天然橡膠期貨庫(kù)存仍將處于累庫(kù)階段
2025-03-04 
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就國(guó)內(nèi)而言，隨著3月產(chǎn)區(qū)開割的預(yù)期，其時(shí)間可能有所延遲。云南的橡膠產(chǎn)區(qū)通常在3月下旬進(jìn)入正常收割期。根據(jù)當(dāng)前的氣候預(yù)測(cè)以及產(chǎn)區(qū)白粉病的預(yù)報(bào)，這一時(shí)期的物候條件可能面臨雨量不足和病蟲害頻發(fā)的問(wèn)題，這可能導(dǎo)致國(guó)內(nèi)產(chǎn)地的開割時(shí)間有所推后。
在國(guó)際市場(chǎng)上，隨著低產(chǎn)季的到來(lái)，原料供應(yīng)有所減少，使得原料價(jià)格呈現(xiàn)易漲難跌的趨勢(shì)。水杯價(jià)差再次擴(kuò)大，這為橡膠產(chǎn)品價(jià)格的底部提供了支持。
關(guān)于進(jìn)口量，1&2月份海外旺產(chǎn)季的產(chǎn)量有所釋放，標(biāo)膠加工利潤(rùn)尚可，預(yù)計(jì)2&3月份國(guó)內(nèi)將有更多的標(biāo)膠到港。在需求端，節(jié)后的需求恢復(fù)速度較慢，下游輪胎廠的開工恢復(fù)和庫(kù)存去化動(dòng)力不足。汽車產(chǎn)銷及輪胎銷售的小旺季仍需時(shí)間來(lái)顯現(xiàn)。
受到海外宏觀局勢(shì)的不確定性影響，美關(guān)稅政策的頻繁變化加劇了全球貿(mào)易的擔(dān)憂情緒，而海外的補(bǔ)庫(kù)啟動(dòng)尚需觀察。
關(guān)于庫(kù)存情況，國(guó)內(nèi)庫(kù)存的累庫(kù)速度和幅度正在逐漸放緩。預(yù)計(jì)青島地區(qū)的天然橡膠入庫(kù)量將增加，而出庫(kù)量可能會(huì)因需求傳導(dǎo)不暢而受阻。因此，預(yù)計(jì)3月份天然橡膠的社會(huì)庫(kù)存仍將持續(xù)累庫(kù)階段。
從整體角度看，盡管3月臨近國(guó)內(nèi)開割時(shí)間節(jié)點(diǎn)，但物候條件的多變性使得開割時(shí)間受到溫度、濕度和病蟲害等多種因素的影響。我們需密切關(guān)注天氣變化可能帶來(lái)的開割預(yù)期推遲。
同時(shí)，節(jié)后下游需求的小旺季表現(xiàn)并不強(qiáng)勁，輪胎廠去庫(kù)消化訂單的動(dòng)力偏弱，國(guó)際市場(chǎng)貿(mào)易擔(dān)憂增加，采購(gòu)補(bǔ)貨周期尚未啟動(dòng)?？紤]到橡膠到港預(yù)期增加和下游需求偏弱的情況，預(yù)計(jì)3月天然橡膠庫(kù)存仍將處于累庫(kù)階段，對(duì)橡膠期貨價(jià)格構(gòu)成上方壓力。
我們必須留意產(chǎn)區(qū)物候變化可能帶來(lái)的預(yù)期轉(zhuǎn)變以及海外關(guān)稅政策可能帶來(lái)的進(jìn)一步壓力。
市場(chǎng)展望：
當(dāng)前市場(chǎng)呈現(xiàn)供需錯(cuò)配的局面。雖然海外原料供應(yīng)減少，進(jìn)口增加，但國(guó)內(nèi)需求復(fù)蘇緩慢，下游輪胎廠的經(jīng)營(yíng)狀況需要進(jìn)一步觀察。國(guó)際貿(mào)易環(huán)境的不確定性也增加了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：
- 天氣因素導(dǎo)致國(guó)內(nèi)開割時(shí)間延遲，影響橡膠供應(yīng)。
- 國(guó)際貿(mào)易摩擦加劇，影響橡膠的國(guó)際價(jià)格。
- 下游需求復(fù)蘇不及預(yù)期，導(dǎo)致庫(kù)存持續(xù)累積。
建議：
投資者應(yīng)密切關(guān)注天氣、國(guó)際貿(mào)易、以及下游需求等因素，謹(jǐn)慎操作，并結(jié)合自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力做出投資決策。
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