大豆期貨平衡表的結(jié)構(gòu)仍會保持寬松狀態(tài)
2025-02-28 
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返回列表2025年美國大豆種植面積預(yù)測顯示，將達約8400萬英畝。這一數(shù)據(jù)相較于2024年的8710萬英畝和展望論壇的8750萬英畝預(yù)估值，預(yù)計將有所減少，同比減少約310萬英畝。這一結(jié)果與市場此前的普遍預(yù)期相吻合，預(yù)計新一年度的大豆面積將同比減少200至300萬英畝。盡管路透社和彭博社的預(yù)期值也接近這一數(shù)字，但整體趨勢依然較為負面。
數(shù)據(jù)來源及預(yù)測方法
每年二月下旬，USDA農(nóng)業(yè)展望論壇都會發(fā)布新一年度美豆的種植面積與供需初步預(yù)估。三月份農(nóng)戶調(diào)研結(jié)果將發(fā)布種植面積意向報告。五月起，美農(nóng)月度供需平衡表發(fā)布新一年度的供需預(yù)期，面積數(shù)據(jù)則沿用三月份的結(jié)果。六月底，基于實地調(diào)查發(fā)布最新面積報告。七月份，美農(nóng)月度供需平衡表會根據(jù)最新報告調(diào)整面積數(shù)據(jù)。除非出現(xiàn)極端天氣，否則面積調(diào)整幅度不會很大。
市場焦點將轉(zhuǎn)向三月份的種植面積報告。統(tǒng)計過去13年的數(shù)據(jù)，二月份與三月份的面積數(shù)據(jù)差值在100萬英畝以內(nèi)的年份僅有五年，差額在100至200萬英畝的范圍內(nèi)則是八年。這表明，三月份的面積數(shù)據(jù)對于五月份美農(nóng)發(fā)布的2025/2026年度美豆供需表中的面積數(shù)據(jù)具有決定性影響。
種植面積減少帶來的影響
預(yù)計的種植面積減少，將導(dǎo)致2025/2026年度美國大豆的單產(chǎn)容錯率明顯下降。如果單產(chǎn)無法達到預(yù)期的庫消比，那么年度平衡表將由寬松轉(zhuǎn)向緊張。
新的關(guān)注點在于貿(mào)易戰(zhàn)對出口總量的影響。二月的展望論壇中預(yù)計新年度大豆出口量為18.65億蒲式耳，同比增加0.4億蒲式耳。如果貿(mào)易關(guān)系趨緊，則需考慮出口可能下調(diào)的空間。在天氣順利且貿(mào)易關(guān)系緊張的情況下，平衡表的結(jié)構(gòu)可能仍會保持寬松狀態(tài)。
與玉米種植面積的對比
預(yù)計2025年美國的玉米種植面積將達到約9400萬英畝。雖然路透社和彭博社的預(yù)期略有差異，但整體上與實際的市場趨勢保持一致?；仡欉^去的數(shù)據(jù)，2024年的最終種植面積較前有所變動。
總結(jié)
2025年美國大豆種植面積預(yù)測略低于預(yù)期，將對年度供需平衡產(chǎn)生影響。貿(mào)易關(guān)系緊張和單產(chǎn)風(fēng)險將成為關(guān)鍵變量。玉米種植面積預(yù)期相對穩(wěn)定，但仍需關(guān)注其與大豆之間的市場關(guān)聯(lián)性。
單產(chǎn)和貿(mào)易政策的不確定性是潛在風(fēng)險，需要進一步關(guān)注后續(xù)數(shù)據(jù)的變化，以及市場對貿(mào)易摩擦的反應(yīng)。
補充說明： 以上分析僅基于公開信息，不構(gòu)成投資建議。投資者應(yīng)結(jié)合自身風(fēng)險承受能力進行投資決策。
注意： 本文中涉及的官方機構(gòu)預(yù)估數(shù)據(jù)需以實際公布的數(shù)據(jù)為準。
